A Bruxa de Outubro está aqui: Lembre-se de que dor a curto prazo = progresso a longo prazo

O mês de outubro causa medo nos corações de muitos veteranos de Wall Street – e por boas razões. Nos últimos 123 anos, 7 dos 10 piores dias da história do mercado de ações dos EUA ocorreram neste período aparentemente alarmante de 31 dias.

Mas não há nada de sobrenatural nesses sustos de outubro: eles são um resquício das finanças agrícolas do século XIX. Durante o século XIX, os agricultores colhiam suas colheitas e as enviavam ao mercado no outono, pagando pela operação com grandes pagamentos de seus bancos locais. Esses bancos, por sua vez, retiraram fundos dos maiores bancos e trusts de Nova York para reabastecer suas reservas, tornando os mercados financeiros de Wall Street particularmente vulneráveis ​​ao pânico. Mesmo depois que os Estados Unidos fizeram a transição para uma economia industrial e restabeleceram seu sistema bancário central no início dos anos 1900, as lembranças dos últimos outubros parecem ter deixado os investidores habitualmente em pânico. Outubro de 2022 pode ser apenas a última manifestação.

Custos de Alocação Tática de Ativos Fechados

O pânico é o inimigo mortal dos investidores de longo prazo, especialmente em mercados voláteis, mas isso não significa que devemos ficar de braços cruzados diante de outro susto de outubro. Em momentos como estes, observe o falecido David Swensen em seu clássico Sucesso não convencional deve lembrar:

“Talvez a forma mais comum de timing de mercado ocorra não na forma de apostas óbvias a favor e contra as classes de ativos, mas na forma de desvio passivo da alocação-alvo.”

Muitos investidores falham em seguir este conselho exatamente nos momentos em que ele é mais valioso. Em vez disso, eles deixam seus lucros subirem nos mercados de alta e depois congelam quando os mercados mergulham em território de baixa. Essa é justamente a forma insidiosa de distribuição de meios táticos a que Swensen se refere.

Mas a história mostra que isso nunca é sábio. Para cada cientista que navega com sucesso pelas correntes macroeconômicas traiçoeiras, muitos mais sofrem a ruína financeira tentando. A falha no reequilíbrio pode não ser devastadora, mas quase certamente reduzirá a lucratividade a longo prazo.

índice industrial Dow Jones: 10 piores dias de negociação:

Então, por que essa alocação tática de ativos é tão comum entre fundos de pensão, fundações, endowments e outros investidores institucionais? Como muitos são aconselhados por consultores de investimento não discricionários que não estão autorizados a reequilibrar carteiras, eles simplesmente não aconselham seus clientes a fazê-lo. Mas os curadores precisam tomar a iniciativa e garantir o reequilíbrio em momentos como este.

Dor a curto prazo e ganho a longo prazo

você Princípios, Ray Dalio aconselha os leitores a buscar feedback doloroso para que possam confrontar suas falhas e obter o insight de que precisam para superá-las. Ele costuma repetir o mantra: Dor + Reflexão = Progresso. Os eventos econômicos seguem um princípio semelhante. A dor econômica de hoje provavelmente se intensificará nos próximos meses, mas isso não significa que estamos sofrendo desnecessariamente. Os erros do passado devem ser corrigidos. A inflação elevada persistiu por muito tempo, e a restauração da estabilidade de preços é absolutamente necessária para garantir a prosperidade econômica futura. Aprendemos isso na década de 1980. Não há necessidade de reaprender na década de 2020. Devemos quebrar a espinha dorsal da inflação e, embora seja doloroso, valerá a pena.

As dificuldades de hoje não serão em vão. Após a recessão de 1981 e 1982, a economia dos EUA voltou mais forte. Alimentado por extraordinária inovação tecnológica, o país desfrutou de duas décadas de prosperidade econômica.

Houve muitos sustos financeiros nos últimos dois anos e meio. Podemos ver mais em outubro e nos próximos meses. Mas quando passar, daremos um suspiro de alívio novamente. Enquanto isso, precisamos fortalecer nossos nervos, equilibrar nossos portfólios e confiar que a dor que sofremos agora será recompensada no futuro.

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Crédito da imagem: ©Getty Images/Đorđe Milutinović

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