Os gerentes de investimento devem se preparar para relatórios aprimorados de votação por procuração

Por quase 20 anos, os fundos mútuos foram obrigados a relatar ao público os votos que deram nas reuniões anuais de acionistas. Agora, a Securities and Exchange Commission está exigindo ainda mais informações sobre esses votos.

No início deste mês, a SEC anunciou que havia aprovado alterações no Formulário N-PX, que é um documento exigido de fundos mútuos registrados e gerentes de investimentos institucionais para detalhar seus procedimentos de votação por procuração. Além disso, as novas regras exigem que os gestores de investimentos institucionais ponderem seus votos em questões relacionadas à remuneração dos executivos.

“Coletivamente, essas melhorias no Formulário N-PX o tornarão mais útil e conveniente para os investidores”, disse o presidente da SEC, Gary Gensler. Essa seria uma mudança bem-vinda, de acordo com Satyam Khan, ex-assessor ambiental, social e de governança da SEC. Ele disse à Bloomberg Law que os arquivamentos no passado normalmente ofereciam informações que eram “virtualmente incompreensíveis para o investidor médio”. Gensler observou que as novas diretrizes criarão maior consistência entre as divulgações de diferentes empresas de investimento. Por exemplo, as regras anteriormente careciam de um requisito para enviar documentos na linguagem de dados estruturados.

As novas regras exigem que os gestores de fundos e investimentos “divulguem o número de ações votadas ou instruídas a serem votadas, bem como o número de ações emprestadas e não retiradas e, portanto, não votadas”. De acordo com a SEC, a divulgação do número de ações emprestadas “é projetada para fornecer aos acionistas um contexto para entender como as atividades de empréstimo de valores mobiliários podem afetar as práticas de votação de um fundo ou gestor proxy”.

É importante ressaltar que as alterações chegam em um momento em que reguladores e investidores estão solicitando mais informações sobre programas e políticas ESG. As mudanças exigirão que os fundos de investimento e seus gestores classifiquem as questões em que votam. Com 14 categorias, como meio ambiente ou clima, votação paga e direitos e proteções dos acionistas, os investidores e outros usuários do Formulário N-PX devem poder comparar mais facilmente os registros de votação por tópico.

No que parece ser uma ocorrência frequente com as principais decisões da SEC ultimamente, a medida foi aprovada apesar das vozes discordantes dos comissários republicanos da agência, Hester Pierce e Mark Ueda. Pearce disse que, embora apoie a implementação de relatórios diga quando você pagar, ela não pode aceitar o restante das emendas. “A expansão atenderá às necessidades de terceiros que desejam forçar os fundos a votarem do seu jeito, mas prejudicará os fundos e os investidores”, comentou Pearce. Suas objeções incluíam preocupação com a quantidade de subjetividade envolvida na categoria de votação temática.

A crítica de Peirce parece fraca diante de uma demanda crescente por uma compreensão mais profunda da tomada de decisões sobre alocação de fundos mútuos. Sem mencionar que a Comissária Caroline Crenshaw observou um benefício indireto das novas regras: “As emendas atuarão ainda como um impedimento para financiar consultores que podem ser motivados a votar em curadores corporativos com base em seus próprios interesses econômicos ou pessoais, e não nos interesses de seus investidores”.