A mania está em fúria - OWTW : FinancialHeadlines

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Se tivemos uma mania de varejo nos últimos dois anos, agora parece que temos uma mania pelo lado negativo.

Aqui está a Bloomberg sobre o estado dos mercados nos dias de hoje:

Para os varejistas, essa é uma tática bastante alterada. Atraídos por ganhos de capital acentuados e reforçados por cheques de estímulo durante a pandemia, pequenos investidores se reuniram para abrir contas de negociação e despejar dinheiro em ações. Agora que muitos estão fugindo do declínio do mercado, outros estão assumindo posições vendidas na tentativa de recuperar algumas das perdas dos últimos meses.

Connor Furlan, consultor de 29 anos de Chicago, nunca havia vendido nada até este ano, quando percebeu como a inflação e a guerra na Europa afetaram os mercados. No ano passado, todo o seu portfólio era longo. Ele agora tem cerca de 50% em posições vendidas – principalmente através do ETF ProShares Short S&P500 (SH) e Direxion Daily S&P 500 Bear 3X Shares ETF (SPXS) – combinado com 25% em dinheiro em fundos do mercado monetário e 25% em ações orientadas a valor.

Ele é como o cara em Las Vegas que, depois de fazer uma pequena fortuna na mesa de pôquer, acredita ter encontrado o elixir da vida. Em vez disso, tudo o que ele encontrou foi uma porta de entrada para a pobreza. Tal como acontece com foreclosures, há chances em casa. E é apenas uma questão de tempo até que a casa limpe tudo.

CURTO… NÃO CURTO?

Quanto aos shorts, não somos grandes fãs deles. Sempre nos pareceu um show brutal.

Em vez disso, preferimos encontrar uma classe de ativos que seja recompensadora como resultado e por um longo tempo.

Você vê, o shorting tem alguns problemas que muitas pessoas não tentam falar. Uma delas é o prazo. Se você está vendido, você realmente precisa monitorar e gerenciar essa posição diariamente. Você quer fazer isso? Você sabe quando isso vai acabar – quando vai chegar? Como você posiciona o tamanho da sua cruz curta? E se algum sapato pontudo bater em sua cabeça gorda para liberar uma onda de “estímulo” (nunca aconteceu)?

E quando você usa futuros, você está brincando com fogo – literalmente. Não nos entenda mal. Não há nada de errado em usar futuros. Mas isso é um pouco como pedir a um de nós para pilotar um carro de Fórmula 1. Claro, poderíamos dirigi-lo, mas temos uma chance muito maior de enrolá-lo em um poste do que alguém que realmente sabe como lidar com isso. Então, você deve se perguntar: você é o infame Lewis Hamilton?

A segunda maneira de encurtar (nosso favorito) é usar opções. porque? Simples! Podemos limitar nossa desvantagem conhecida e, portanto, a exposição. Nota: Nós nunca escrevemos opções. O problema aqui é que, quando usamos os mercados de opções americanos, estamos limitados a um prazo de 2 anos, o que é bastante inconsistente com nossa estratégia geral. Na Europa, onde os mercados de opções são muito mais desenvolvidos e francamente muito melhores, ocasionalmente pegamos algumas opções suculentas de vários anos – longas ou curtas. Mas – e esta é a parte mais importante – raramente como resultado de um medo de recessão de curto prazo (como hoje).

A melhor maneira (em nossa opinião) é simplesmente comprar posições profundas lógicas e usar o gerenciamento de risco inteligente (dimensionamento de posição) para reduzir os riscos. E se você está apavorado, vá em dinheiro com o que você se sentir confortável.

TUDO É TRANSITÓRIO…

Parece que foi há uma vida inteira – em fevereiro de 2020 – que começamos a alertar que o bloqueio levaria a inflação e déficits. Avanço rápido para hoje e essas coisas irritantes se tornaram parte de nossas vidas diárias. Recentemente, criamos um canal de inflação dedicado em nosso fórum privado Insider, onde os membros podem compartilhar suas próprias experiências com todos os “transitórios”.

Esta semana, temos informações sobre energia da Moldávia do Insider Vitaly:

Após outro aumento nos preços do gás natural para consumidores domésticos, em outubro pagaremos 29,27 MDL por 1 m3 (com USD agora em torno de 19,32, ou seja, cerca de US$ 1,52/m3). No ano passado, pagamos 4,64 lei, o que representa um aumento de 531% na moeda nacional.

Enquanto a minha família usa apenas alguns m3 de gás por mês (apenas para cozinhar, pois temos aquecimento central), muitas pessoas usam gás para aquecer as suas casas/apartamentos (mesmo em edifícios com aquecimento central que converteram há muitos anos para poder controlar o processo de aquecimento). Isso faz parte da inflação.

Quanto ao déficit, todo o nosso gás vem da Rússia através de um gasoduto que passa pela Ucrânia. Existe um oleoduto alternativo da Romênia, mas é menor e acho que ainda não está operacional. Nos últimos 30 anos, o gás russo foi desligado várias vezes (principalmente por razões políticas por parte da Rússia), mas nenhuma delas estava no meio do inverno.

Vivemos tempos realmente selvagens!

MERCADORIAS: OUTRA VISTA

Vimos comentários afirmando que as commodities estão em um mercado de baixa.

Abaixo está o Thomson Reuters/CoreCommodity CRB Index, que acompanha o movimento de 19 commodities diferentes. Caiu cerca de -20% em relação às altas recentes.

Observe que o preço no gráfico acima está em dólares americanos.

No entanto, para nós, o verdadeiro “bear market” é a fraqueza das commodities em relação a uma cesta de moedas. Escrevemos um longo ensaio sobre esse tópico em uma edição recente do Insider Newsletter, mas para evitar tornar este post ainda mais longo, vamos dar uma olhada nas commodities precificadas em três moedas diferentes.

Primeiro, em libras esterlinas:

Ou em JPY:

Ou que tal ouro:

Claro, podemos estar errados. Mas as commodities não parecem estar em um mercado em baixa. Em vez disso, eles permanecem muito fortes em relação a uma cesta de moedas/ativos financeiros. Isso é muito surpreendente, considerando toda a conversa sobre uma recessão e a resultante fraqueza das commodities sobre as quais a imprensa pública está fazendo piadas.

Um pouco de reflexão…