Reino Unido propõe medidas para proteger contra colapso de ‘ativos de liquidação digital’ sistêmicos

Após o recente colapso do TerraUSD, uma proeminente “stablecoin” atrelada ao dólar americano, o governo do Reino Unido está consultando sobre novas medidas para colocar empresas de “ativos de liquidação digital” sob um regime de administração especial que se aplica aos sistemas tradicionais de pagamento sistêmico. As propostas suscitam uma série de questões, nomeadamente no que diz respeito ao âmbito e aos objetivos. Os interessados ​​têm até 2 de agosto de 2022 para responder.

A resposta regulatória ao colapso do TerraUSD

No mês passado, a famosa “stablecoin” atrelada algoritmicamente ao dólar americano, TerraUSD, entrou em queda livre junto com sua criptomoeda irmã Luna. O incidente gerou ondas de choque nos mercados de criptomoedas e levantou preocupações entre muitos reguladores sobre o risco potencial de contaminação. No Reino Unido, a Autoridade de Conduta Financeira emitiu imediatamente um lembrete aos consumidores sobre os riscos de investir em criptoativos. Tem havido muita especulação sobre se e como o governo pode responder à luz de seus recentes esforços para apresentar o Reino Unido como aberto ao cripto-negócio. O governo publicou agora um documento de consulta descrevendo propostas destinadas a mitigar os riscos à estabilidade financeira, incluindo empresas do sistema de ‘ativos de liquidação digital’ no Regime Especial da Administração de Infraestrutura do Mercado Financeiro (FMI SAR).

O que é FMI SAR?

O Reino Unido tem certos “regimes administrativos especiais” para lidar com a insolvência de entidades como bancos e infraestrutura do mercado financeiro, onde o processo normal de administração não é do melhor interesse público. Os sistemas de pagamento tradicionais reconhecidos como sistêmicos estão sujeitos ao FMI SAR. Quando tal sistema de pagamento falha, o FMI SAR exige que o administrador persiga o objetivo de continuidade do serviço (ou seja, continuar a fornecer serviços à empresa falida), mesmo que isso não seja do melhor interesse dos credores. O objetivo é reduzir o risco de grandes interrupções no setor financeiro em geral. O Banco da Inglaterra exerce controle e autoridade sobre os administradores das organizações que fazem parte do FMI SAR.

Propostas de ampliação e alteração do FMI PAR

O Governo propõe legislar (i) estabelecer que as empresas de ativos de liquidação digital sistêmica (não bancária) estão geralmente sujeitas ao FMI SAR e (ii) alterar o regime FMI SAR para introduzir uma meta adicional para administradores nesses casos (como discutido abaixo). A proposta veria o Banco da Inglaterra como o principal regulador, mas teria a obrigação de consultar a FCA, dado o potencial de sobreposição regulatória.

O que é um “ativo de liquidação digital” e uma “firma do sistema DSA”?

O documento de consulta define “um ativo de liquidação digital» em termos bastante vagos. O que está claro é que esse conceito deve ser mais amplo do que a categoria de “ativos de criptopagamento” que devem ser regulados por regimes de dinheiro eletrônico e serviços de pagamento. O governo afirmou anteriormente que esta categoria não incluiria stablecoins algorítmicas. Em contraste, o termo “ativos de liquidação digital” inclui “formas mais amplas de ativos digitais usados ​​para pagamento/liquidação” juntamente com criptomoedas de pagamento.

termo “empresas de sistema DSA” referido como “sistemas de pagamento do sistema DSA e/ou o operador desse sistema ou provedor de serviços DSA de valor do sistema”. O jornal observa que “[a] um sistema de pagamento pode ser considerado sistêmico se deficiências em seu projeto ou falha em sua operação puderem ameaçar a estabilidade do sistema financeiro do Reino Unido ou ter consequências significativas para negócios ou outros interesses.’

Uma meta adicional para administradores de sistema de empresas DSA

​​​​​​​Embora a continuidade dos cuidados deva continuar sendo uma preocupação importante na administração da empresa do sistema DSA, o governo quer introduzir uma finalidade adicional “cobrindo a devolução ou transferência de fundos fiduciários e ativos”. Isso reflete o fato de que, ao contrário das empresas de pagamento tradicionais, os DSAs podem permitir que os usuários “armazenem valor, que é então usado para mover fundos entre ativos criptográficos sem convertê-los em dinheiro fiduciário”. Isso levanta muitas questões. Especificamente, no caso de uma stablecoin algorítmica que não tem valor de mercado (ou abaixo do par) e não é respaldada por direitos legais ou interesses em dinheiro fiduciário, quais “fundos” devem ser “devolvidos ou transferidos” e por quem? O documento de consulta fornece alguns antecedentes sobre tais assuntos.

Qual é o próximo?

A consulta permanece aberta para comentários até 2 de agosto de 2022.