O FSB propõe uma estrutura para coordenação internacional sobre regulamentação de criptomoedas

À medida que diferentes países adotam abordagens diferentes sobre como controlam os ativos criptográficos, houve pedidos de maior coordenação internacional da regulamentação cripto. O Financial Stability Board – o órgão que estabelece padrões nos mercados financeiros globais – propôs uma estrutura destinada a maior consistência entre os novos regimes de criptomoedas. O FSB convida você a fornecer feedback sobre suas propostas até 15 de dezembro de 2022.

Preocupações com criptoativos e estabilidade financeira

Em uma revisão de suas propostas, o FSB observa que a turbulência nos mercados de criptoativos no início deste ano expôs uma série de fraquezas estruturais, expondo:

• modelos de negócios inadequados,
• descasamentos significativos de liquidez e vencimento,
• uso extensivo de alavancagem, e
• alto grau de interconectividade nos mercados de criptomoedas.

Ele acredita que todas essas vulnerabilidades foram amplificadas:

• Falta de Transparência
• má gestão
• proteção inadequada dos consumidores e investidores, e
• deficiências na gestão de riscos.

O FSB conclui que atualmente há um impacto limitado nos mercados financeiros estabelecidos devido a interconexões relativamente baixas com o sistema financeiro mais amplo, mas alerta que isso pode “mudar rapidamente” à medida que os mercados de criptoativos se recuperam. De fato, dada a velocidade com que os mercados de criptomoedas estão evoluindo, existe uma possibilidade real de que os mercados de criptomoedas cheguem a um ponto em que afetem a estabilidade financeira global.

Problemas com o cenário regulatório existente

O FSB acredita que os ativos criptográficos são “predominantemente usados ​​para fins especulativos” e que muitos permanecem fora ou em conformidade com os regulamentos existentes. A aplicação da regulamentação financeira existente depende de uma avaliação individual sobre se os ativos e atividades relevantes são regulamentados pelas leis de cada jurisdição. O resultado da atividade transfronteiriça de ativos criptográficos é um sistema regulatório global irregular que está se tornando cada vez mais complexo à medida que regimes específicos de criptomoedas são desenvolvidos.

Projeto Regulatório Criptográfico – Principais Descobertas

Para ajudar a garantir a consistência entre esses novos regimes, o FSB lançou uma estrutura para regular as atividades de criptoativos para comentários públicos. Uma vez concluído, será compartilhado com os ministros das Finanças do G20 e os governadores dos bancos centrais e servirá de orientação para os reguladores nacionais.

Em resumo, o FSB recomenda que os regimes nacionais:

1. Expandindo os poderes dos reguladores para supervisionar as atividades e mercados de ativos criptográficos, incluindo emissores de criptomoedas e provedores de serviços
2. Regulamentação de emissores de criptomoedas e provedores de serviços do jeito que é proporcional ao (potencial) risco de estabilidade financeira que representam
3. Facilitar a troca de informações entre os reguladores
4. Espere que emissores de criptomoedas e provedores de serviços sejam abrangentes estrutura de gestão no local com linhas claras de responsabilidade
5. Exigir que os provedores de serviços de criptografia tenham gerenciamento de riscos e exigir que os emissores abordem os riscos de estabilidade financeira em seus respectivos mercados
6. Permitir relatórios regulatórios de dados relevantes
7. Colocar Requisitos de divulgação em emissores de criptomoedas e provedores de serviços
8. Monitoramento de riscos decorrentes das inter-relações tanto dentro do ecossistema de criptoativos quanto entre o ecossistema de criptomoedas e o sistema financeiro mais amplo
9. Aborde os riscos associados à combinação de funções dentro de uma única organização, incluindo requisitos para funções específicas individuais e atividades

Alguns pontos a serem observados:

• O FSB não prescreve como cumprir essas recomendações. Em alguns casos, os objetivos podem ser alcançados estendendo a regulamentação existente aos criptoativos; outros podem precisar de orientação ou regulamentação para criptomoedas.
• As propostas baseiam-se no princípio de “mesma atividade, mesmo risco, mesma regulamentação”. Em outras palavras, criptoativos (não regulamentados) que desempenham uma função econômica equivalente a instrumentos financeiros (regulamentados) devem estar sujeitos a regras equivalentes.
• As diretrizes se aplicam amplamente a todas as atividades de criptoativos, emissores e provedores de serviços que possam representar um risco para a estabilidade financeira. Isso pode ser um desafio para os países que até agora optaram por não seguir a abordagem da UE na criação de uma estrutura regulatória abrangente para uma ampla gama de ativos criptográficos.
• O objetivo é que os reguladores forneçam hedges eficazes em torno de criptoativos e mercados, garantindo transparência adequada, responsabilidade, integridade do mercado, proteção de investidores e consumidores e ferramentas AML/CFT em todo o ecossistema de criptoativos.
• As diretrizes apoiam as regras impostas aos emissores de criptomoedas e provedores de serviços para, por exemplo, exigir que eles ajam de forma honesta e justa com as partes interessadas, sigam os padrões de conduta prudenciais e de mercado e criem planos eficazes de contingência e continuidade de negócios. As diretrizes também prevêem requisitos de segregação para garantir a segurança dos ativos do cliente.
• Muitos provedores oferecem uma gama mais ampla de serviços de criptografia – como negociação, armazenamento, liquidação e empréstimos – de uma única entidade. A combinação de várias funções em um fornecedor complica o perfil de risco do fornecedor e cria conflitos de interesse. O FSB sugere que a regulação pode exigir a separação de algumas funções e atividades.
• O FSB acredita que padrões regulatórios mais rígidos devem ser aplicados a criptoativos, como stablecoins, que podem ser amplamente utilizados como meio de pagamento e/ou reserva de valor, pois podem representar riscos significativos para a estabilidade financeira.

Informações atualizadas sobre acordos globais de stablecoin

Além de fornecer uma estrutura comum para a regulamentação de criptomoedas, o FSB também está consultando as mudanças em suas diretrizes para supervisionar os mecanismos globais de stablecoin. As revisões são uma resposta aos recentes desenvolvimentos de mercado e políticas. As diretrizes representam um nível mais alto de padrão regulatório para essa categoria de criptoativos.

Entre as mudanças, o FSB propõe ampliar o escopo de suas recomendações para incluir stablecoins potencial para se tornarem stablecoins globais. As diretrizes revisadas também sugerem que os reguladores exijam mecanismos globais de stablecoin para se preparar para cenários de lançamento com práticas abrangentes de gerenciamento de risco de liquidez e planos de financiamento de contingência.

As mudanças mais significativas dizem respeito mecanismos de estabilização. Muitas stablecoins no mercado atual dependem de protocolos algorítmicos e/ou arbitragem para manter um valor estável. Após o colapso do Terra/Luna, o FSB concluiu que a dependência de algoritmos ou arbitragem não era um mecanismo de estabilização eficaz. Suas diretrizes revisadas pedem aos reguladores nacionais que introduzam requisitos rigorosos para a composição de ativos de reserva “compostos apenas por ativos conservadores, de alta qualidade e altamente líquidos”. Poucas stablecoins existentes atendem a esse padrão.

Além das mudanças nos mecanismos de estabilização, o FSB também exige uma melhor governança, gestão de risco, direitos de resgate e divulgações relacionadas aos mecanismos globais de stablecoin.

Próximos passos

O feedback sobre a consulta está sendo solicitado até 15 de dezembro de 2022. O FSB espera finalizar suas recomendações até meados de 2023. Dado que o FSB se reporta aos países do G20, espera-se que quaisquer propostas que ele faça influenciem a abordagem adotada pelos formuladores de políticas nacionais, e, portanto, pode ter um impacto real nos participantes do mercado de criptomoedas. O FSB planeja revisar o progresso feito na implementação de suas recomendações finais até o final de 2025.

Uma área não abordada em detalhes nestes documentos é o papel das finanças descentralizadas. O aplicativo DeFi observa que os protocolos DeFi dependem ostensivamente da governança descentralizada, mas, na prática, a governança geralmente está concentrada nas mãos de uma equipe de desenvolvimento de protocolo e/ou de um pequeno grupo de partes interessadas conectadas. O FSB diz que revisará a necessidade de trabalho político adicional focado em DeFi em 2023.