O novo projeto de lei estabelece as bases para a futura regulamentação de criptoativos no Reino Unido

A corrida começou para regular as criptomoedas. No mês passado, a UE anunciou que sua regulamentação dos mercados de criptoativos havia sido acordada em princípio. O Reino Unido agora introduziu sua própria legislação para implementar a abordagem “faseada e proporcional” do governo para a regulamentação de ativos criptográficos. No entanto, as implicações para os participantes do mercado só ficarão claras quando regras mais detalhadas forem publicadas ao longo do tempo.

Definição de ativos de liquidação digital

O Financial Services and Markets Bill propõe reformas na regulamentação do setor financeiro do Reino Unido. As reformas incluem a devolução de poderes ao Tesouro para criar novos regimes regulatórios para ativos digitais e trazer certos ativos criptográficos dentro do escopo e alterar a estrutura regulatória existente.

Esses poderes dependem da definição de “ativo de liquidação digital”. Um novo conceito na lei do Reino Unido que significa uma representação digital de valor ou direitos, protegidos criptograficamente ou não, que:

• pode ser usado para liquidar obrigações de pagamento,
• podem ser transmitidos, armazenados ou negociados eletronicamente, e
• usa tecnologia que suporta a gravação ou armazenamento de dados (que pode incluir tecnologia de contabilidade distribuída).

A definição reflete parcialmente a definição de “criptoativos” proposta no Regulamento MiCA da UE, mas, ao contrário do termo proposto pela UE, enfatiza que tais ativos devem poder ser usados ​​para liquidar obrigações de pagamento, potencialmente excluindo ativos criptográficos usados ​​para fins de investimento. só.

O termo “stablecoin” não aparece no projeto de lei, mas espera-se que o governo use essa definição de um ativo de liquidação digital, que abrange uma variedade de tecnologias e estruturas, para implementar seus planos de regular as stablecoins usadas como meio de pagamento.

Além disso, o projeto de lei permite que o Tesouro altere a definição de um ativo de liquidação digital, permitindo assim que o Tesouro expanda o perímetro de sua autoridade reguladora para outros tipos de criptoativos. A lógica é que isso permite que o Tesouro potencialmente estenda a rede regulatória para outros ativos criptográficos usados ​​para fins de investimento, o que deve ser objeto de um documento de consulta ainda este ano.

Regime regulatório de ativos de liquidação digital

Sob o projeto de lei, o Tesouro recebe uma ampla gama de poderes para criar um regime regulatório para ativos de liquidação digital. Esses poderes incluem:

• alteração da legislação para regular pagamentos envolvendo ativos de liquidação digital,
• alterar a legislação para regular os sistemas de pagamento que incluam mecanismos que utilizem ativos de liquidação digital, bem como seus prestadores de serviços,
• aceitação de acordos de insolvência em relação a esses sistemas de pagamento.

Algumas das mudanças na legislação propostas pelo Tesouro exigiriam a aprovação do Parlamento, mas em todos os casos isso evitaria a necessidade de uma nova lei. Os poderes adicionais contidos no projeto de lei permitem que o Tesouro, se necessário, faça qualquer regulamentação que implemente qualquer um dos itens acima sem demora, o que deve permitir que o Tesouro responda rapidamente às inovações de DLT e criptoativos.

Alargar o perímetro da legislação sobre dinheiro eletrónico e pagamentos

Além de expandir os poderes do Tesouro para desenvolver novos regulamentos, o projeto de lei também permite que os ativos de liquidação digital se enquadrem no escopo da legislação existente sobre dinheiro eletrônico e pagamentos.

Graças às alterações à Lei de Serviços Financeiros (Reforma Bancária) de 2013, um sistema de pagamento que usa ativos de liquidação digital pode ser designado pelo Tesouro como um sistema de pagamento regulamentado, o que colocará esse sistema de pagamento sob a alçada do Regulador de Sistemas de Pagamento. O PSR terá então o poder de emitir diretivas, influenciar as regras do sistema, conduzir investigações, etc. com o objetivo principal de garantir a regulação econômica e competitiva adequada dos sistemas de pagamento baseados em DSA relevantes.

As características únicas de stablecoins e outros ativos criptográficos significam que eles podem ficar fora do regime de dinheiro eletrônico do Reino Unido. Segundo o governo do Reino Unido, esta omissão é contrária ao princípio do “mesmo risco, mesma regulação”. Prevê-se, portanto, que os amplos poderes concedidos ao Tesouro em relação aos ativos de liquidação digital também permitirão ao Tesouro estabelecer um regime de autorização e supervisão da FCA para ativos de liquidação digital com base na regulamentação existente sobre moeda eletrônica e pagamentos.

Os ativos de liquidação digital são definitivamente excluídos do escopo do regime de moeda eletrônica do Reino Unido sob este projeto de lei, mas o Tesouro terá o poder de aplicar essas regras de moeda eletrônica a ativos de liquidação digital no futuro.

Gerenciamento de risco sistêmico de stablecoin

O projeto também aborda preocupações sobre o risco sistêmico que alguns acordos de stablecoin podem representar.

A Parte 5 da Lei Bancária de 2009 é estendida para incluir sistemas de pagamento que usam ativos de liquidação digital e provedores de serviços de ativos de liquidação digital (incluindo empresas que prestam serviços à cadeia de sistemas de pagamento, como custódia, criação ou emissão de stablecoins e provedores de câmbio) . Na medida em que o Tesouro considere que um sistema de pagamento DSA ou prestador de serviços pode ameaçar a estabilidade ou a confiança no sistema financeiro do Reino Unido ou ter sérias consequências para negócios ou outros interesses em todo o Reino Unido, o Tesouro pode direcionar um sistema de pagamento DSA ou prestador de serviços como entidade reconhecida. O Banco da Inglaterra monitorará essas organizações e poderá, por exemplo, emitir princípios e códigos de prática, emitir orientações e tomar medidas de execução.

O Tesouro também está autorizado a trazer ativos de liquidação digital sob o Regime Especial da Administração de Infraestrutura de Mercados Financeiros (FMI SAR), conforme alterado. O FMI SAR é um regime de administração individual que atualmente se aplica aos sistemas de pagamento e permite ao administrador perseguir o objetivo de continuidade do serviço em caso de falha do sistema de pagamento, mesmo que isso não seja do interesse dos credores. O Tesouro indicou que planeja alterar o FMI SAR para que possa ser aplicado efetivamente aos ativos de liquidação digital.

Próximos passos

A segunda leitura do projeto de lei está prevista para setembro, com aprovação real prevista para o início de 2023. No entanto, conforme descrito acima, o projeto de lei em si não regula a criptomoeda. O Tesouro dará mais detalhes sobre o uso pretendido de seus novos poderes para criar uma estrutura regulatória, enquanto o Banco da Inglaterra e a FCA farão consultas sobre as especificidades das regras relevantes. Enquanto isso, o Tesouro planeja consultar ainda este ano sobre como pode expandir o perímetro regulatório para um conjunto mais amplo de ativos criptográficos.

Leia nossa nota para saber mais sobre a Lei de Serviços e Mercados Financeiros.