A histórica queda do iene no Japão – um diplomata

Em meio à inflação global, o iene japonês enfraqueceu ao longo do ano. No início de 2021, o iene era de 104 por dólar americano. Em março de 2022, o iene era de 115 ienes por dólar e, em abril, o iene continuou a ser de 130 ienes por dólar. Em 20 de outubro, o iene desvalorizou abaixo de 150 por dólar, atingindo uma nova mínima de 32 anos.

A crescente diferença entre as taxas de juros japonesas e americanas tem sido a principal razão para a depreciação do iene, porque torna mais fácil vender o iene no mercado. Além disso, o atual enfraquecimento do iene foi acelerado pelo aumento dos preços dos combustíveis desde o início da guerra russo-ucraniana em fevereiro deste ano. No entanto, é difícil para o Banco do Japão aumentar a taxa de juros, pois isso teria um efeito devastador na economia japonesa.

O ministro das Finanças do Japão, Suzuki Shunichi, disse que um iene enfraquecido pode ter um efeito cascata na economia, chamando-o de “iene fraco e ruim”. Da mesma forma, o principal diplomata monetário do Japão, Kanda Masato, do Ministério das Finanças, explicou que “a desvantagem de um iene fraco é que ele aumenta o custo da energia e das importações de alimentos, aumentando assim o fardo das famílias”.

Em 12 de julho de 2022, Suzuki se reuniu com a secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, e concordou em combater o aumento dos preços de alimentos e energia. Notavelmente, Yellen expressou a opinião de Washington de que a intervenção monetária de Tóquio poderia ser justificada apenas em “circunstâncias raras e excepcionais”.

Em 22 de setembro, o governo Kishida finalmente interveio no mercado de câmbio, comprando o iene pela primeira vez em 24 anos. O governo japonês interveio no mercado em 1998, depois que a economia japonesa foi deprimida por um aumento no imposto sobre o consumo de 3% para 5%. Com relação à possibilidade de uma nova intervenção, Kishida disse que Tóquio “continuará a tomar medidas fortes contra movimentos cambiais excessivos”.

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O efeito da intervenção para comprar o iene foi temporário, e o governo Kishida, assim como o Banco do Japão, interveio novamente no mercado de câmbio em 21 de outubro. Foi uma “intervenção oculta” e Kanda disse que “[w]Não vou comentar agora se fizemos uma intervenção ou não.”

Entre 29 de setembro e 27 de outubro, o governo japonês gastou 6,34 trilhões de ienes em uma intervenção para comprar o iene para conter a queda da moeda em relação ao dólar americano. Sobre a contínua intervenção para comprar o iene, Suzuki comentou: “Estamos fazendo isso para maximizar o efeito de suavizar as fortes oscilações da moeda”. A intervenção na taxa de câmbio foi efetiva, mas apenas temporariamente devido à existência do gap de juros nipo-americano. Em 24 de outubro, o Washington Post afirmou que “é hora de acreditar que o Japão está adotando um iene fraco”. Enquanto isso, o Japan Times informou em 26 de outubro que Yellen respeitou a decisão de Tóquio de intervir secretamente nos mercados de câmbio.

O gabinete do Japão anunciou em 15 de novembro que o produto interno bruto (PIB) do Japão encolheu pela primeira vez em quatro trimestres entre julho e setembro de 2022, indicando um declínio anual de 1,2%, impulsionado pela inflação e um iene fraco. Em 18 de novembro, o Nikkei Asia destacou que a inflação no Japão atingiu a maior alta em 40 anos devido ao aumento dos custos de importação como resultado da desvalorização do iene. Ao saber da notícia, o New York Times destacou que a economia japonesa havia contraído “inesperadamente” como resultado da desvalorização do iene.

Ao mesmo tempo, porém, deve-se notar que um iene fraco pode ter um efeito positivo na economia no longo prazo. Honda Yuzo, professor da Osaka Gakuin University, observou que “os produtos fabricados no Japão são mais fáceis de vender e relativamente baratos em comparação com os produtos estrangeiros em todos os mercados mundiais, inclusive os domésticos. Isso é bom para a economia japonesa, onde há uma constante falta de demanda.”

Enquanto isso, o enfraquecimento do iene pode ter um impacto negativo na segurança econômica do Japão. Em um artigo publicado pelo Asahi Shimbun em 1º de fevereiro, Kanda comentou que o Ministério das Finanças está “intensificando esforços nessa frente, como aumentar o número de funcionários que supervisionarão a segurança econômica”.

Suzuki Kazuto, professor da Universidade de Tóquio, alertou que um iene fraco terá um impacto negativo na segurança econômica do Japão no futuro. Em entrevista ao Weekly Economist publicada pelo Mainichi Shimbun em 23 de maio, Suzuki alertou que Tóquio precisará ficar atenta a possíveis compras de empresas japonesas por entidades estrangeiras no contexto de um iene mais fraco. Ele também apontou que entidades estrangeiras podem comprar terras japonesas, embora a possibilidade seja pequena, pois foi restringida pela Lei de Câmbio e Comércio Exterior revisada em 2019.

O declínio contínuo do iene afetou o modo de vida dos japoneses tanto no país quanto no exterior. Os diplomatas japoneses estavam preocupados com o impacto do iene fraco em suas economias e padrões de vida no exterior. Como disse um diplomata japonês, “os preços aqui continuam subindo. Se o iene fraco persistir, temo que isso afete a educação de meu filho e outras despesas.” Outro diplomata japonês reclamou: “Quando os salários na sociedade caem, os subsídios [Foreign Ministry] funcionários também são reduzidos. É difícil aumentar os pagamentos.” Em outras palavras, o enfraquecimento do iene pode ter um impacto negativo não apenas na economia japonesa, mas também na qualidade da diplomacia japonesa.

Embora a inflação prolongada seja uma tendência global, o Banco do Japão vê “a inflação atual como temporária e continua sua política monetária expansionista”. A inflação no Japão subiu para 3% em setembro, mas ainda é pequena em comparação com 8% nos EUA e 10% no Reino Unido. Em 15 de setembro, o presidente do Grupo Banco Mundial, David Malpass, expressou sua preocupação: “O crescimento global está desacelerando acentuadamente, com a possibilidade de desaceleração adicional à medida que mais países entram em recessão. Minha profunda preocupação é que essas tendências continuem com consequências de longo prazo que serão devastadoras para pessoas em países emergentes e em desenvolvimento”. Em 11 de outubro, Pierre-Olivier Gourinchas, consultor econômico e diretor de pesquisa do Fundo Monetário Internacional (FMI), argumentou que “os políticos precisam de mão firme enquanto nuvens de tempestade se acumulam sobre a economia global”.

A economia global parece estar enfrentando uma “tempestade perfeita” de estagnação e recessão global, com o Japão preso na flexibilização quantitativa, bem como na diferença entre as taxas de juros Japão-EUA. Ao mesmo tempo, é preciso estar ciente de que uma recessão global provavelmente ocorrerá durante um período de transição de poder geopolítico. Em uma era de rivalidade entre a China e os Estados Unidos na região do Indo-Pacífico, o potencial para uma armadilha Kindleberger, como argumentou Joseph Nye Jr., tem profundas implicações para a economia global e a política global. Portanto, o Japão deve tomar medidas efetivas contra a depreciação do iene e observar uma recessão global, bem como uma armadilha de Kindleberger que está perigosamente próxima.