Os Balcãs Ocidentais estão se aproximando de outra tempestade

Assim como as economias dos Bálcãs Ocidentais buscaram se recuperar do choque causado pela COVID, a região agora enfrenta uma nova combinação de desafios. A guerra na Ucrânia, o aumento acentuado resultante nos preços da energia, bem como a desaceleração do crescimento global e o aperto das finanças globais estão pesando fortemente no desempenho econômico de todas as seis economias – Albânia, Bósnia e Herzegovina, Kosovo, Montenegro, Norte Macedônia e Sérvia – apesar de um forte início nos primeiros seis meses de 2022.

De facto, durante o primeiro semestre de 2022, os níveis de emprego atingiram máximos históricos em vários países. A taxa média de emprego na região é agora de 46 por cento, um aumento de 3 pontos percentuais em relação ao ano passado. Todos os setores contribuíram para a recuperação do mercado de trabalho, com destaque para os serviços (incluindo o turismo). Como resultado, a escassez de mão de obra tornou-se uma grande preocupação para as empresas em toda a região.

A taxa de desemprego nos Bálcãs Ocidentais também caiu para uma baixa histórica de 13,5% em meados de 2022, trazendo cerca de 151.000 pessoas do desemprego para o trabalho. De forma encorajadora, a ampla recuperação do mercado de trabalho também beneficiou grupos vulneráveis ​​e tirou um número equivalente de pessoas da pobreza. A taxa de desemprego juvenil também atingiu uma baixa recorde de 27,1%, enquanto a participação feminina na força de trabalho aumentou para 53,0% em meados de 2022 (aumento de 2,6 pontos percentuais).

A região espera outra tempestade

Figura 1. As taxas de crescimento nos Balcãs Ocidentais foram revisadas para baixo novamente a partir da primavera de 2022 (crescimento real, porcentagem)

Fonte: cálculos do pessoal do Banco Mundial

No entanto, a região já enfrentou uma série de choques adversos. Seis países estão no centro da tempestade em termos da crise global de energia e da guerra na Ucrânia, mas sem o guarda-chuva protetor que as economias avançadas e os países da União Europeia são capazes de fornecer às suas populações vulneráveis. Os preços mais altos de energia e alimentos levaram a inflação a níveis não vistos em décadas, minando o poder de compra e a confiança empresarial. A alta inflação afeta os menos abastados relativamente mais do que outros grupos de renda e pode acabar com os ganhos recentes na redução da pobreza. O boom das exportações da região começou a desacelerar, ao mesmo tempo em que os custos de importação aumentaram acentuadamente devido ao aumento dos preços das commodities, ampliando fortemente o déficit em conta corrente e pressionando as moedas e as reservas internacionais. Dados mais recentes também mostram que o mercado de trabalho está começando a esfriar com o crescimento do emprego desacelerando em meio à alta inflação e crescente incerteza. E o aperto da política monetária necessário para conter a inflação está elevando os custos de financiamento e enfraquecendo a demanda, inclusive entre os principais parceiros comerciais da região.

Essa mistura inebriante de choques de oferta e demanda está pesando fortemente nas perspectivas da região, mantendo a inflação alta e corroendo a confiança do consumidor e do investidor. A atividade econômica está desacelerando acentuadamente nas economias avançadas, especialmente na zona do euro, que é uma fonte importante de demanda por bens e serviços nos Balcãs Ocidentais, bem como uma fonte de investimento e remessas. Como resultado, o crescimento nos países dos Balcãs Ocidentais para 2023 foi revisto em baixa (Fig. 1).

Olhando além das crises

Os governos estão enfrentando fortes pressões financeiras de uma combinação de necessidades de energia e custos de financiamento mais elevados. Isso ocorre em um momento em que os amortecedores orçamentários já estão esgotados devido ao apoio à política COVID e as condições de financiamento se tornaram mais rígidas. O rendimento dos Eurobonds pendentes emitidos pelos países dos Balcãs Ocidentais aumentou acentuadamente em 2022, com alguns chegando a 10%. Os riscos fiscais precisarão ser monitorados de perto, pois as empresas de geração e distribuição de energia lutam para financiar suas operações e, em alguns países, não conseguem repassar totalmente os custos mais altos aos usuários finais. Espera-se que o défice orçamental aumente e que a dívida nacional aumente.

Figura 2. Reformas estruturais necessárias para aumentar o crescimento potencial nos Balcãs Ocidentais (crescimento do PIB, percentagem)

Fontes: Penn World Tables; Perspectivas Populacionais da ONU; Banco Mundial; Banco Mundial, WDI. Nota: ECA = Europa e Ásia Central; EMDEs = mercados emergentes e países em desenvolvimento; WBK = Balcãs Ocidentais. A área sombreada mostra as previsões. O peso do PIB é calculado usando o PIB real médio em dólares americanos (a preços médios de 2010-2019 e taxas de câmbio de mercado) para o período 2011-19.

No curto prazo, os governos devem priorizar o apoio político às populações vulneráveis, garantindo que as medidas sejam direcionadas e com prazo determinado para minimizar os riscos fiscais. Mas, ao mesmo tempo, com oportunidades orçamentárias limitadas, a prioridade deve ser reformas sem remorsos, que promovam o crescimento no médio prazo com gastos orçamentários limitados. Dados os intensos obstáculos às perspectivas de crescimento de longo prazo, será fundamental para as economias dos Balcãs Ocidentais avançar com reformas estruturais e acelerar a transformação econômica. A aproximação com os homólogos europeus só é possível para os Balcãs Ocidentais se a taxa de crescimento potencial aumentar.

Numa época em que os recursos do setor público são escassos, seria apropriado priorizar reformas com gastos orçamentários limitados que acelerariam o crescimento potencial e a convergência no médio prazo (Figura 2). Isso incluirá medidas para elevar os padrões de governança, incluindo digitalização, aumento da concorrência no mercado, remoção de barreiras à entrada de negócios e aumento da retenção e reinvestimento entre investidores estrangeiros para melhorar a produtividade dos fatores, bem como aprimorar e reduzir as barreiras para a participação das mulheres na força de trabalho. A crise atual também ressalta a importância de acelerar a transição verde da região de hidrocarbonetos voláteis para geração de eletricidade mais limpa, bem como padrões mais verdes de produção, finanças e consumo.