Os sindicatos alertam para a inflação? | Financial Times

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Os sindicatos são os impulsionadores da inflação pegajosa?

Escrevemos na segunda-feira sobre a sustentabilidade do crescimento salarial nos EUA, que, com a inflação acima de 7%, está assustando os investidores. Você ouve expressões diferentes sobre o motivo (“espiral de gastos”, “estabilidade de salários e preços”), mas o ponto é o mesmo. Preços e salários estão relacionados e, quando ambos sobem, ambos devem ser forçados a cair ao mesmo tempo.

Isso é algo para se pensar, mas também vale a pena notar que a maioria dos observadores americanos não suspeita que uma espiral de salários e preços no estilo dos anos 1970 esteja em jogo. Este não é particularmente o caso do Reino Unido, onde o debate sobre a espiral de preços e salários está muito vivo. Este gráfico provavelmente tem algo a ver com isso:

O argumento aqui é que a espiral da década de 1970 dependia de ajustes salariais de custo de vida escritos em contratos sindicais, criando uma relação fixa entre salários e preços. Todos esperavam que os salários e os preços subissem, e foi o que aconteceu. As expectativas inflacionárias aumentaram.

Mas agora o trabalho organizado nos EUA está fraco, os ajustes de custo de vida não são generalizados e as empresas podem ser mais cautelosas quanto ao aumento de preços.

Isso pode mudar? Os campos já o têm. De trabalhadores ferroviários e auxiliares de professores a Starbucks e Amazon, o aumento da ação industrial deste ano foi difícil de perder. Um pesquisador da Cornell descobriu um aumento de 10% nas greves e protestos, enquanto os dados do Conselho Nacional de Relações Trabalhistas mostram um aumento acentuado em novos processos sindicais.

Alguma combinação de retornos pós-bloqueio e um mercado de trabalho apertado provavelmente explica essa mudança, mas isso não significa necessariamente que seja temporária. Mercados de trabalho apertados podem ter chegado para ficar. O think tank interno da BlackRock bate o tambor:

Uma parcela menor da população dos EUA está na força de trabalho do que antes do COVID. Em nossa opinião, é improvável que isso mude. porque? A taxa de participação, ou a parcela de pessoas com 16 anos ou mais que têm ou estão procurando trabalho, caiu drasticamente quando a pandemia atingiu e as pessoas deixaram a força de trabalho [orange line below]. Parte desse declínio acentuado foi compensado pelo retorno das pessoas. Mas não vemos uma recuperação maior porque os efeitos do envelhecimento da população constituem a maior parte do déficit remanescente. Mais pessoas atingiram a idade de 64 anos, quando a maioria se aposenta. Segundo nossos dados, isso cortou 1,3 milhão de trabalhadores até outubro. Outros 630.000 partiram, pois a pandemia forçou menos pessoas a trabalhar após a aposentadoria e acelerou a aposentadoria de pessoas até os 64 anos. . .

Isso significa que a força de trabalho continuará diminuindo em relação à população. Para evitar a persistência da inflação de preços e salários, especialmente no setor de serviços intensivo em mão de obra, a atividade econômica deve ser reduzida.

Aqui está a programação deles:

Recentemente, conversamos com Jan de Werthey, diretor-gerente da CIBC, que argumentou que os investidores não estão pensando nisso o suficiente. Ele admite que, em geral, a posição do trabalho organizado está enfraquecida. Mas ele aponta para o aumento salarial, que já está previsto em acordos sindicais. Com base em um banco de dados de contratos sindicais que abrangem 350.000 trabalhadores, ele estimou que os salários aumentariam em média 4% em cada um dos próximos três anos (exceto 2023, em 6,7%):

[Union contracts] é o único lugar onde você pode ver um, dois ou três anos. Muitos dados salariais esperados [investors use] olha para trás. Mas se alguém contrair no terceiro trimestre de 2022 a 6,7 ​​por cento. . . então começamos a nos fixar nesses níveis superiores.

Por que [employers] ainda está contratando se notar uma desaceleração? Parte disso é: “Puxa, demitimos todos durante a Covid e não conseguimos recuperá-los.” Portanto, mesmo que eu tenha uma desaceleração, deixo o trabalhador ir? . . .

Em um ambiente onde agora temos escassez de trabalhadores, quando estamos trazendo a manufatura de volta para os Estados Unidos, onde os sindicatos estão começando a exigir cada vez mais, onde os empregadores ainda estão tentando contratar, esse ambiente indutor de inflação é mais rígido do que você pensa.

O nível de sindicalização, disse de Verteil, não deve diminuir para que as pressões salariais continuem; o que os sindicatos exigem é um indicativo das condições de trabalho de forma mais ampla.

Da mesma forma, Claudia Sam, da Sahm Consulting, apontou para nós que o medo dos sindicatos pode ser tão importante quanto os próprios sindicatos:

Tivemos uma escassez de mão de obra por tempo suficiente para que você veja as empresas puxando essas alavancas [of better pay and accommodations]. Porque eles querem evitar o sindicato mais do que tudo, porque o sindicato os obriga a puxar as alavancas.

Mas Sam saúda o recente aumento no crescimento dos salários e não está muito preocupado com qualquer ligação entre salários e preços, citando pesquisas recentes do FMI mostrando que tais episódios são historicamente incomuns. Ela observa que o aumento dos salários provavelmente afetará as margens, mas as empresas muitas vezes relutam em aumentar os preços rapidamente por medo de perder clientes.

Essa, em nossa opinião, é uma das questões macro mais importantes no momento. Gostaríamos de saber com certeza o que vai acontecer. Mas o crescente poder dos sindicatos sugere que a alavancagem dos trabalhadores não desaparecerá mesmo que a recessão termine. Suspeitamos que essa força possa coexistir com uma inflação de 2%, mas com baixa confiança. Deixe-nos saber o que você pensa. (Ethan Wu)

Uma boa leitura

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