Investir em Startups | Financiamento coletivo de ações

As avaliações referem-se ao processo de cálculo do valor de mercado financeiro de uma empresa e normalmente são calculadas quando uma empresa decide aumentar o capital privado. Para companhias abertas, o processo é otimizado – multiplicando o valor das ações pelas ações em circulação. Mas como as empresas privadas não divulgam informações financeiras com tanta frequência quanto as empresas públicas, não é um processo tão simples.

A avaliação da empresa é usada para estimar o valor intrínseco de um negócio e é baseada em indicadores qualitativos e quantitativos. Receitas, lucros, perdas, ativos da empresa e crescimento de vendas podem ser incluídos na avaliação de uma empresa, além de métricas qualitativas, como equipe, oportunidade de mercado e vantagem competitiva, tamanho da empresa e outros fatores. Não existe uma solução única para calcular a avaliação de uma empresa privada, mas existem vários cálculos que podem ajudar, como análise de fluxo de caixa descontado (DCF), análise múltipla e o método do valor contábil líquido.

As avaliações podem ser importantes tanto para o negócio quanto para seus potenciais investidores. As empresas podem usar avaliações para acompanhar seu progresso e comparar-se com concorrentes e outras startups. Os investidores podem usar avaliações para ajudar a determinar o valor de seu investimento e quando investir em uma startup é adequado para seu portfólio pessoal. Embora não seja uma ciência exata, as avaliações de private equity geralmente são necessárias para que as startups calculem em um ponto ou outro.

Avaliação monetária preliminar

Existem dois tipos principais de avaliação: avaliação pré-dinheiro e avaliação pós-dinheiro. Essas estimativas são exatamente o que parecem; o valor da empresa antes de levantar capital e depois de levantar capital. A principal diferença entre esses dois tipos é o tempo de avaliação, mas ambos são calculados da mesma forma.

A avaliação pré-dinheiro refere-se ao valor da empresa antes de obter financiamento externo. Esse valor é usado para determinar o preço de cada ação emitida e dá aos investidores uma ideia da situação atual em que o negócio se encontra. A avaliação pré-dinheiro geralmente muda antes de cada rodada de financiamento e pode ser um número subjetivo com base em métricas como receita, despesas, experiência do fundador e muitos outros. Ao determinar uma avaliação monetária preliminar, fundadores e empreendedores devem estar cientes de que sua avaliação pessoal da empresa pode não coincidir com a de potenciais investidores.

Para empresas que são pré-receitas, existem diferentes métodos de cálculo da avaliação, porque métricas como receitas não podem ser levadas em consideração para empresas com pré-receitas. Para essas empresas, o método de avaliação do scorecard pode ser o melhor cálculo, pois é calculado comparando a empresa antes da receita com outra startup existente operando no mesmo setor, região ou estágio da empresa. O método de avaliação do scorecard concentra-se principalmente em indicadores qualitativos, como o tamanho da oportunidade de mercado, o produto ou tecnologia, a força do fundador e sua equipe e/ou o ambiente competitivo.

Avaliação após dinheiro

Alternativamente, a avaliação pós-dinheiro é simples após o cálculo da avaliação pré-dinheiro. Depois que uma empresa levantou fundos adicionais, a avaliação pós-caixa é calculada adicionando a quantia de dinheiro novo levantada à avaliação pré-caixa. A porcentagem de propriedade dos investidores é calculada após a avaliação do dinheiro. No entanto, se a avaliação após o recebimento do dinheiro tiver diminuído em comparação com a rodada anterior de financiamento, isso é conhecido como uma rodada de redução. Isso pode ser visto como algo negativo, mas dados do Pitchbook descobriram que apenas 13% das empresas americanas que levantaram uma rodada negativa de 2008 a 2014 não conseguiram levantar novos fundos ou saíram imediatamente depois. O Pitchbook também descobriu que as empresas que levantam rodadas iniciais têm maior probabilidade de serem adquiridas por uma empresa de private equity.[1].

As estimativas são baseadas em uma combinação de métricas, suposições, estimativas e médias. Não existe uma forma única de calcular uma avaliação, mas existem vários cálculos que podem dar uma ideia do que pode ser a avaliação de uma empresa. As avaliações mudam regularmente e podem depender de rodadas adicionais de financiamento, percepção pública, reputação da empresa, demanda do setor, tamanho do mercado e outros fatores. Embora as avaliações sejam subjetivas e baseadas nas melhores suposições e estimativas, elas podem ser uma ferramenta valiosa tanto para as empresas acompanharem seu progresso quanto para os investidores avaliarem seus investimentos.

[1] https://pitchbook.com/news/articles/venture-capital-down-rounds-exits?referral_code=MVsocial10072022

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As informações aqui fornecidas são apenas para fins de informação geral e não se destinam a ser, nem devem ser consideradas ou usadas como documentação exaustiva para a oferta de qualquer valor mobiliário, investimento, consultoria fiscal ou jurídica, recomendação ou oferta de venda ou solicitação de uma oferta de compra, participação direta ou indireta em qualquer empresa. Os investimentos em empresas em estágio inicial e posterior carregam um alto grau de risco. Todo o investimento de um investidor pode ser perdido e os lucros podem não ser obtidos. Os investidores devem estar cientes de que esses tipos de investimentos são ilíquidos e devem esperar manter até que ocorra uma saída.